在“十二五”期間環保對環境監測投資加大的大趨勢下，整個環境監測儀器行業成長確定，而聚光科技（300203）和天瑞儀器（300165）在各自細分領域分別具備先發優勢，將充分收益行業成長。近期我們分別調研了聚光科技和天瑞儀器，跟公司對環境監測儀器行業發展、企業市場定位等情況做了交流。聚光科技的產品主要分三塊:環境在線監測系統（包含廢氣、廢水和大環境氣水在線監測系統、系統運營維護和數字信息平臺）、工業過程在線監測系統和安全監測系統，其業務增長點主要在于系統運營維護、數字信息平臺和安全監測系統。天瑞儀器的產品主要是XRF熒光光譜儀，主要應用于金屬元素分析，其業務增長點主要在于重金屬檢測和土壤監測方面的應用。從中期業績來看，嵌入式軟件增值稅返還部分暫時不能落實將影響相關公司中報凈利潤增速表現。我們預計天瑞儀器2011-2013年全面攤薄EPS分別為0.86元、1.18元和1.59元，“增持”評級；我們預計聚光科技2011-2013年全面攤薄EPS分別為0.48元、0.70元和0.95元，“增持”評級。